🚨运营商巨变！AI大模型DeepSeek引爆新增长，重估机会来了！🚨

摘要： 天风证券研报：DeepSeek赋能运营商，重估机会显现天风证券发布研究报告指出，高性能AI大模型DeepSeek的引入，将为运营商带来显著的效率提升和转型机遇。DeepSeek...

天风证券研报：DeepSeek赋能运营商，重估机会显现

天风证券发布研究报告指出，高性能AI大模型DeepSeek的引入，将为运营商带来显著的效率提升和转型机遇。DeepSeek不仅能够优化客服系统、智能推荐和故障排查等场景，提高服务效率，还能帮助运营商开发AI驱动的新业务，摆脱传统业务增长瓶颈。更重要的是，DeepSeek的接入将加速运营商从传统通信服务提供商向数字化服务提供商的转变，并充分利用闲置的云端算力。天风证券认为，在AI时代，运营商的云、IDC和算力资源利用率有望显著提升，从而迎来价值重估的机会。重点推荐标的包括：中国移动(600941.SH)、中国电信(601728.SH)、中国联通(600050.SH)。

通信行业稳健增长，新兴业务成新引擎

电信业务总量与收入双增长

根据工信部的数据，2024年中国电信业务发展势头良好，业务总量和收入均实现了稳步增长。以去年价格计算，电信业务总量同比增长10%，增速超过全国服务业生产指数4.8个百分点，有力地推动了服务业的整体提升。全年电信业务收入达到1.74万亿元，同比增长3.2%。

新兴业务占比提升，驱动行业转型

值得关注的是，以云计算、大数据、移动物联网和数据中心等为代表的新兴业务，对电信业务的拉动作用日益凸显，成为推动行业转型升级的重要引擎。2024年，新兴业务收入达到4348亿元，同比增长10.6%，占电信业务收入的比重从去年的21.6%提升至25%，拉动电信业务收入增长2.5个百分点。

运营商云业务蓬勃发展，算力建设持续加码

云业务收入快速增长，竞争优势明显

各大运营商的云业务均呈现快速增长的态势，并展现出各自的竞争优势：

• 移动云： 锚定“一流云服务商”的目标，充分发挥“五融”(融网、融数、融智、融边、融安全)的优势能力，2024年上半年收入达到504亿元，同比增长19.3%，其中IaaS+PaaS收入份额稳居业界前五。
• 天翼云： 全面升级产品及生态矩阵，迈入智能云的新发展阶段，2024年上半年收入达到552亿元，同比增长20.4%。
• 联通云： 2024年上半年收入实现317亿元，同比增长24.3%，算力规模和产品能力均实现突破，保持业界领先水平，并打造了一批政务云、企业云、医疗云标杆项目。

算力规模可观，数据中心市场占据主导

运营商在算力建设方面持续投入，拥有可观的算力规模：

• 截至2024年上半年末，中国移动通用算力规模达到8.2 EFLOPS(FP32)，智能算力规模达到19.6 EFLOPS(FP16)。
• 中国电信智算算力累计达到21 EFLOPS。
• 中国联通全网智算算力达到10 EFLOPS。

在数据中心市场，三大运营商仍然占据主导地位。根据IDC的数据，2023年三大运营商在国内数据中心市场的份额为56.9%。

AI浪潮下，运营商加速布局人工智能

三大运营商积极拥抱AI，探索融合发展

三大运营商在人工智能领域持续布局，积极探索AI与各业务的融合发展：

• 中国移动： 加速人工智能创新突破。
• 中国电信： 深入开展“AI+”，加快打造发展新质生产力重要引擎。
• 中国联通： 在智能技术创新方面，积极落实“人工智能+”行动，加快形成技术领先的自主可控能力，推动人工智能与各行各业的融合发展。

DeepSeek接入，助力运营商转型升级

三大运营商全面接入 DeepSeek，未来有望持续受益：

DeepSeek作为高性能的AI大模型，能够帮助运营商：

• 优化客服系统、智能推荐、故障排查等场景，提升服务效率。

• 开发AI驱动的新业务，摆脱传统业务增长瓶颈。

• 从传统的通信服务提供商向数字化服务提供商转型。

• 充分利用闲置的云端算力。

  投资建议：关注运营商重估机会

我们认为，在AI时代，运营商的云、IDC和算力资源利用率有望显著提升，从而带来价值重估的机会。重点推荐标的包括：中国移动、中国电信、中国联通。

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