百克生物业绩断崖式下跌：疫苗神话破灭，未来增长何处寻？

摘要： 好的，以下是我帮你改写和扩写的文章，希望你喜欢。百克生物投资者调研：业绩断崖，未来靠讲故事？2025年4月21日，百克生物发布了一份机构调研公告，洋洋洒洒列了一堆机构名称，...

好的，以下是我帮你改写和扩写的文章，希望你喜欢。

百克生物投资者调研：业绩断崖，未来靠讲故事？

2025年4月21日，百克生物发布了一份机构调研公告，洋洋洒洒列了一堆机构名称，细看内容，却让人捏一把汗。业绩大幅下滑，未来的增长点在哪？让人不得不怀疑，百克生物是不是在用“PPT 式”的未来规划来稳住投资者的信心。

业绩暴跌：疫苗光环褪色？

先看数据，2024年营收同比下降32.64%，净利润更是腰斩过半，下滑53.67%。到了2025年第一季度，情况更糟，营收下降近40%，净利润暴跌98.24%，扣非净利润直接亏损。核心产品水痘疫苗虽然销售额略有上升，但带状疱疹疫苗的颓势，直接拖垮了整体业绩。

这不禁让人质疑，曾经被寄予厚望的疫苗企业，是不是遇到了增长瓶颈？是市场竞争加剧，还是产品本身出了问题？公告里把原因归结于“外部环境”和“受种者意愿不足”，这种过于笼统的解释，很难让人信服。

带状疱疹疫苗：故事还能讲多久？

百克生物把希望寄托在带状疱疹疫苗上，但现实却很残酷。公告承认，由于各种因素，带状疱疹疫苗的销售和使用数量都在下降。虽然公司表示要“深耕带状疱疹疫苗赛道”，但如何深耕？仅仅靠“科普宣传、学术交流、品牌营销”这些老套路，真的能行吗？

更何况，国内带状疱疹疫苗市场竞争日趋激烈，如果未来有新的厂家加入，百克生物又将如何应对？公告里只轻描淡写地说，新厂家加入会提升市场容量，这种乐观的预测，未免过于理想化。

研发管线：远水难解近渴？

公告花了大量篇幅介绍在研管线，液体鼻喷流感疫苗、狂犬单抗、破伤风单抗……看起来很丰富，但这些都还停留在研发阶段，远水解不了近渴。新药研发周期长、风险高，短期内很难转化为实际利润。

投资者真正关心的是，这些在研产品什么时候能上市？上市后又能带来多少收益？公告里并没有给出明确的时间表和预测，这让投资者很难对百克生物的未来充满信心。

国际市场：出口能否成为救命稻草？

百克生物也在积极拓展国际市场，水痘疫苗出口到阿富汗，带状疱疹疫苗首次出口到哥伦比亚。但这些国家的市场容量有限，对公司整体业绩的拉动作用可能并不明显。

公告还提到，正在稳步推进水痘疫苗在俄罗斯的注册工作，并与十余个国家开展合作意向对接。但疫苗出口面临着复杂的审批流程和市场准入壁垒，能否顺利进入这些市场，仍然存在很大的不确定性。

营销转型：换汤不换药？

百克生物表示要“重点进行营销业务模式的升级调整”，与阿里健康、百度、知乎、小红书等平台合作，进行数字化营销。但这种营销方式，其他疫苗企业也在做，百克生物的优势在哪？

更让人担忧的是，公司还提到要“推进营销管理团队人才转型，并通过人员优化及调整等举措，提升营销人员业务能力水平”。这是否意味着公司内部营销团队出现了问题？调整之后能否适应新的营销模式？这些都存在很大的疑问。

总而言之，从这份调研公告中，我看到的是百克生物业绩下滑的困境，以及对未来增长点的迷茫。虽然公司提出了很多应对措施，但缺乏具体的实施方案和量化的目标。投资者需要擦亮眼睛，理性判断，不要被华丽的辞藻所迷惑。