小盘股上涨：流动性溢价的盛宴与潜在风险

摘要： 圣诞节之际，一位专栏作家对读者热情回应表示感谢，并宣布未来将减少发表批判性内容。文章分析了自9月24日以来A股小盘股的快速反弹，指出其主要驱动因素并非基本面改善，而是资金面的推动，...

圣诞节之际，一位专栏作家对读者热情回应表示感谢，并宣布未来将减少发表批判性内容。文章分析了自9月24日以来A股小盘股的快速反弹，指出其主要驱动因素并非基本面改善，而是资金面的推动，即流动性溢价。

文章重点关注融资余额的剧烈增长，从9月24日的1.36万亿元飙升至11月底的1.88万亿元，增幅达38%。这一增幅与小盘股指数的阶段性高点高度同步，有力地印证了流动性溢价的主导作用。

作者警告，融资余额是市场情绪和资金流向的先行指标。一旦融资规模增长无法持续，资金将可能转向沪深300等估值更合理、性价比更高的股票，从而引发大小盘股跷跷板效应的逆转。此外，融资余额的高昂利息成本（6%-8%）也暗示着大部分融资盘追求短期收益，一旦股价上涨过高，必然会引发获利了结。

文章还对比了A股和港股四大行的股息率，指出A股四大行股息率降至4%仍创新高，而一年前港股四大行股息率超过10%时却备受冷落。作者认为，这种现象体现了市场情绪对股价波动和投资决策的重要影响，所谓的“黄金坑”往往是市场情绪崩溃和杠杆投资者被迫平仓的结果。

总而言之，文章提醒投资者警惕小盘股上涨背后的流动性风险，建议投资者密切关注融资余额变化，并根据自身风险承受能力，理性做出投资决策。