中金：上调小米目标价至50.4港元，看好汽车业务及端侧AI发展

摘要： 中金公司发布研报，上调小米集团-W（01810）目标价57.5%至50.4港元，维持“跑赢行业”评级。基于对小米汽车业务盈利能力和端侧AI发展空间的信心，中金上调了小米2024年和...

中金公司发布研报，上调小米集团-W（01810）目标价57.5%至50.4港元，维持“跑赢行业”评级。基于对小米汽车业务盈利能力和端侧AI发展空间的信心，中金上调了小米2024年和2025年的经调整净利润预测，并新增了2026年的预测。

核心观点及预测：

• 第四季度业绩强劲：预计小米集团2024年第四季度收入同比增长34.3%至3639.3亿元，经调整净利润同比增长35.9%至66.7亿元（包含8亿元汽车及创新业务亏损）。智能手机出货量稳中有增，中国市场同比快速增长，主要受益于小米15等新机型的亮眼表现。IoT收入预计同比增长48.7%至302.5亿元，互联网收入预计同比增长16.7%至91.92亿元。
• 汽车业务毛利率提升：预计第四季度小米汽车交付量约7万台，收入174亿元，毛利率环比提升2.7ppt至19.8%。中金看好2025年SU7 Ultra和YU7的上市，将进一步推动汽车业务增长。
• 端侧AI带来长期增长空间： 中金认为小米凭借“人车家”全生态的闭环模式，以及澎湃OS 2‘超级小爱’的推出，将在端侧AI蓬勃发展的未来占据有利地位。
• 风险提示：全球宏观经济下行可能影响智能手机和IoT产品需求；智能汽车销量可能低于预期。

深度解读：

这份研报体现出中金对小米未来发展，特别是汽车业务和端侧AI的积极预期。 小米汽车业务的高毛利率以及即将发布的新车型，是中金上调目标价的重要因素。 此外，小米在AIoT领域的布局和技术积累，也使其在端侧AI竞争中拥有优势。

然而，投资者也需要关注报告中提到的风险因素。全球经济环境的不确定性以及智能汽车市场竞争的激烈程度，都可能影响小米未来的业绩表现。

区块链角度分析：

虽然这份研报并未直接提及区块链技术，但我们可以从几个方面探讨其潜在关联：

• 数据安全与隐私： 小米在IoT和汽车领域积累了大量用户数据，区块链技术可以为这些数据提供更安全可靠的存储和管理方案，提升数据隐私保护水平。
• 供应链管理： 区块链技术可以提升小米供应链的透明度和效率，追踪产品从生产到销售的全过程，降低供应链风险。
• 数字资产与NFT： 未来，小米可以探索将区块链技术应用于数字资产管理、NFT发行等领域，拓展新的商业模式。

总而言之，中金对小米的积极展望反映了市场对小米在智能硬件和AI领域的长期发展潜力充满信心。 而区块链技术作为一种新兴技术，也可能为小米未来的发展带来新的机遇。 投资者需关注小米在这些领域的技术布局和战略规划。