美联储降息符合预期，但未来路径仍存不确定性

摘要： 美联储年内最后一次议息会议将政策利率下调25个基点至4.25%-4.5%区间，符合市场预期。德资行DWS首席美国经济学家Christian Scherrmann表示，这一决定反映了...

美联储年内最后一次议息会议将政策利率下调25个基点至4.25%-4.5%区间，符合市场预期。德资行DWS首席美国经济学家Christian Scherrmann表示，这一决定反映了市场对明年通胀略高于预期的预期，以及对未来降息路径的不确定性。

美联储主席鲍威尔承认本次降息决定存在分歧，并指出通胀呈“横行”走势。他坦言，政治不确定性削弱了部分决策者对通胀持续缓和的信心。DWS预测，基于政策不确定性，美联储或会跳过明年1月会议，直至3月才再度降息。

与早前预期相比，美联储对2025年降息次数的预测大幅下调，由四次降至两次，这与DWS的预测一致。核心个人消费支出通胀率预期由2.2%上调至2.5%，而经济增长和失业率预测基本维持不变。长期中性利率维持在3%，与DWS预测的3%-3.5%区间相符。

关于关税的影响，鲍威尔表示，在特定情况下，央行可能对一次性价格变动采取不干预态度，但由于当前经济环境与2018年有所不同，关税对货币政策的影响可能会有所差异。尽管存在不确定性，鲍威尔仍认为通胀缓减趋势未变，主要源于劳动市场降温。

总而言之，DWS认为美联储将需要更长时间才能将利率降至中性水平。然而，面对日益增长的政治不确定性以及关税对经济的潜在影响，未来仍存在诸多不确定因素，需要持续关注。